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汽车与汽车零部件行业:中汽协12月销量点评:春节效应叠加低基数 销量趋近转正

作者:路虎之家  时间: 2020-01-15 14:48  来源:路虎之家 

  事件描写

      中汽协发布12 月汽车产销数据。

    事件评论

    乘用车:春节效应叠加低基数,销量增速一连收窄,剔除新能源后同比转正。1)销量:12 月乘用车批发销量221.3 万辆,同比下滑0.9%,根基持平,剔除新能源后销量同比增长1.0%,首次转正。2019 年12 月销量表示较好的原因主要是2020 年春节时间比2019 年早,春节购车效应提前,使得2019 年12 月销量较好,同时2018 年12 月基数也较低。2)库存:按照乘联会数据,12 月渠道库存下降2 万台,整体库存处于公道程度。

      3)价值:渠道跟踪显示,当前行业折扣力度有所晋升。4)展望:需求温和苏醒,2020 年受益于低基数+低库存,销量增速有望继承回升。

    重卡:行业景气超出预期,全年销量再创新高。12 月重卡行业销量9.2 万辆,同比增长11.5%;12 月产量13.2 万辆,同比增长34.1%,在2018年的高基数上高增长,超出预期。2019 年全年销量117.4 万辆,同比增长2.3%,再创汗青新高。2019Q4 以来,行业走出天然气重卡透支和大吨小标影响。工程车方面,当前逆周期调理思路明晰,专项债提前下发2020年额度1 万亿元;物流车方面,,部门地域已经开始实施不断车称重,治超力度增强。2020 年春节较早,主机厂备货意愿强,产量端增幅更高。

    新能源:津贴退坡幅度较大,销量一连下滑。12 月新能源汽车销量16.3万辆,同比下滑27.4%,个中乘用车销量12.5 万辆,同比下滑24.5%,环比增长64.0%;商用车3.8 万辆,同比下滑35.3%。12 月新能源乘用车批发销量环比大幅增长,同比降幅收窄,主要是车企抓住年底旺季冲量;12 月新能源商用车销量同比下滑较多,主要是因为处所财务告急导致行业需求低迷,四季度新能源客车旺季不旺。

    投资发起:受益于低基数和低库存,2020 年行业有望温和苏醒。当前汽车板块估值和股价处于低位,行业底部探明,销量边际改进,发起三条主线精选优质个股:1)稳健增长的龙头,估值对比外洋有晋升空间:潍柴动力、华域汽车、宇通客车。2)优质生长零部件:星宇股份、拓普团体、爱柯迪、新泉股份、银轮股份。3)行业洗牌,份额晋升的整车龙头:上汽团体、长城汽车、长安汽车、比亚迪。

      风险提示: 1. 下半年经济情况恶化导致需求疲软;2. 车企之间剧烈价值战导致盈利本领受损。


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